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【標題】目前，國家已陸續出臺一系列穩就業、穩投資、保產業鏈供應鏈穩定等相關政策和措施，全國各行業掀起復工復產熱潮，力爭把第一季度“失去的追回來”。這無疑為鋼鐵需求的進一步復蘇奠定了基礎。

【標題】不過，準確和真實的鋼鐵需求預測，對避免過度投資至關重要。要警惕過度樂觀的鋼鐵需求預期增加未來市場供過于求的風險。

一方面，【標題】鋼鐵需求的復蘇不是一蹴而就的，既有諸如加大新老基建投資等“見效快”的有利因素，也有海外需求減少導致鋼鐵出口承壓的不利因素；同時，終端消費（如汽車和家電等）的恢復需要信心和時間，再往上延伸至生產端及鋼鐵需求的改善則需要更長的時間。

另一方面，【標題】盡管3月份鋼鐵庫存壓力得到輕微緩解，但當前企業復產熱情高漲，鋼鐵庫存仍處歷史高位，未來面臨的供給壓力絲毫不減。中國鋼鐵工業協會公布的數據顯示，4月中旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量為1742.03萬噸，比年初增加788.78萬噸，增幅為82.75%；4月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存量為1717萬噸，比去年12月份高出1035萬噸，增幅為152%。

此外，從【標題】需求主要來自于基建與房地產行業的水泥行業來看，其也是供給側結構性改革重點推進的行業之一，目前也已進入以存量資源為載體的發展階段，未來面臨的也是減量發展的局面。國家統計局的數據顯示，第一季度，水泥產量同比減少23.9%，粗鋼產量同比增長1.2%，鋼材產量同比減少1.6%。相對而言，水泥產量更多反映當前實際需求，而鋼鐵產量則承載了過多未來預期。

在這種形勢下，【標題】鋼鐵行業需要冷靜思考——后面要“追回來什么？”顯然，要“追回來”的不是本就沒有減少太多的產量，而是產值和利潤。2019年，在產量增加的情況下，鋼鐵行業營業收入增加、利潤大幅減少，增收不增利；今年第一季度在產量基本穩定的情況下，營業收入減少，利潤進一步大幅下降，與2014年~2015年的情況極為相似。

至少在當前鋼材庫存處于極高水平、需求復蘇的時間及程度仍不確定的情況下，鋼鐵生產保持高位不僅對鐵礦石等原料價格保持高位提供了支撐，而且不會對產值有貢獻（產值＝產品數量×產品價格，鋼材需求缺乏價格彈性，數量越多，價格下降更多，產值也會下降）。更為嚴重的是，這最終將對鋼鐵行業的利潤形成極大侵蝕【標題】。

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